Мой личный кабинет уралсиб: вход, регистрация, возможности, официальный сайт

Русская рулетка

Прочтите наши комментарии об Украине и России «Восточные обещания: помощь МВФ-Украине», «Интерактивная диаграмма: Чем Европа может заменить российский газ», «Сможет ли Европа выжить без российского газа?», «Стоимость усиление санкций против России из-за Украины и Крыма», «Обзор блогов: Дикий, дикий Восток» и «Импорт газа: дорогая зависимость Украины»

На выходных в украинской области Крым прошел референдум о варианте отделения и объединения с Россия. Почти 97% избирателей поддерживают отделение, но лидеры Европейского союза не признали результат, который в понедельник договорился о первой волне санкций против 21 чиновника, ответственного за голосование.

Реакция России и последующие действия ЕС определят, как прорастут первые семена этого геополитического кризиса и каковы последствия для европейской экономики. В этом посте рассматривается финансовая подверженность европейских банков Украине и России, вопрос, который до сих пор обсуждался относительно меньше, чем подверженность торговле и энергетике.

ИСТОЧНИК: BIS

Данные BIS за сентябрь 2013 г. показывают, что европейские банки предъявили требования на сумму 156 млрд долларов в России против менее 40 млрд долларов в США (рис. 1). В ЕС Франция, безусловно, наиболее уязвима с 51 миллиардом долларов (см. Рисунок 3). На втором месте Италия с 28,6 млрд долларов, за ней следуют Германия с 23,7 млрд долларов, Великобритания с 19 млрд долларов, Нидерланды с 17,6 млрд долларов и Швеция с 14 млрд долларов.

ИСТОЧНИК: BIS (отсутствуют данные по Австрии за последние кварталы)

Данные отдельных банков об операциях за границей не всегда общедоступны, но в недавнем отчете Economist Intelligence Unit был составлен список 15 крупнейших банков, работающих в России, в котором говорится, что Raiffeisen Bank International (Австрия) и UniCredit (Италия) Австрия) являются европейскими банками, которые могут подвергаться большему риску в Украине.

Операции в стране относительно небольшие. Оба банка имеют операции на сумму 5-5,5 млрд долларов США в активах на начало 2014 года, и относительно размера активов группы эти цифры очень малы. По данным EIU, украинские операции составляют около 3% от общих активов австрийской материнской компании для Raiffeisen и менее 0,5% от общих активов для Unicredit). BNP Paribas также присутствует в Украине с объемом операций, ограниченным 3 миллиардами долларов США.

Риск европейских банков в России значительно выше. Таблица 1, взятая из того же анализа EIU, показывает, что Италия, Франция и Австрия имеют значительную финансовую долю в России. Наиболее уязвимым является Юникредит Банк с 24 миллиардами долларов США (или 2% от общих активов группы). Росбанк, российская дочерняя компания французского Société Génerale, следует этому примеру с 22 миллиардами долларов США (или 1% от общих активов группы). Австрийский Райффайзенбанк имеет операции в России на 20 миллиардов долларов, что соответствует тревожным 12% от общих активов группы.

Таблица 1 – Топ-15 банков, работающих в России (1 ^st Октябрь 2013 г.)

ИСТОЧНИК: Economist Intelligence Unit

Согласно данным, опубликованным в New York Times, операционная прибыль SocGen Russia в прошлом году составила 239 миллионов евро, несмотря на 41-процентный скачок убытков от безнадежных долгов. Банк заявил, что на конец 2013 года у него было 13,5 миллиардов евро непогашенных кредитов в России и 8,5 миллиардов депозитов в стране. UniCredit сообщил, что выручка от России в четвертом квартале 2013 года составила 372 миллиона евро, что на 80 процентов больше, чем годом ранее. , в то время как Raiffaisen заработал 507 миллионов евро за первые девять месяцев прошлого года.

На европейские банки, работающие в России, текущая ситуация может повлиять несколькими способами. На ранней стадии украинского кризиса больше всего беспокоило то, что страна может дойти до дефолта по своему суверенному долгу, значительная часть которого находится в активах банков. На данный момент этот сценарий кажется менее вероятным, и рынки позитивно отреагировали на переговоры о программе с МВФ и Европой.

Тем не менее, влияние геополитических потрясений на региональные финансовые рынки оказалось потенциально большим, а валютные курсы в последнее время также были волатильными. Национальным центральным банкам России и Украины уже пришлось принимать серьезные меры для противодействия риску резкого обесценивания валюты. Для европейских банков, работающих в регионе, девальвация снижает стоимость активов, которые они держат в местной валюте. Более того, как указывает EIU, влияние на уровень дефолтов по кредитам (особенно по кредитам в иностранной валюте) может быть значительным риском для этих банков.

Анализ чувствительности, проведенный Morgan Stanley (Европейские банки: анализ рисков, связанных с Россией), предполагает, что риск прибыли будет ограниченным. На 2014 год риск прибыли оценивается в 7% для Unicredit и 3% для Societe Generale. Воздействие может увеличиться до 13% и 7% соответственно при более негативном сценарии.

Санкции, введенные международным сообществом, также являются элементом потенциального риска, если они каким-либо образом ограничат деятельность европейских банков в стране. Санкции, введенные сегодня ЕС, ограничиваются конкретными политическими и военными деятелями, поэтому вряд ли повлияют на общую деятельность европейских банков в России. Но если кризис усилится и/или если Европа введет более сильные и широкие санкции, эти банки могут пострадать.

Кроме того, элемент потенциальной неопределенности связан с той ролью, которую Россия играла (и потенциально может играть) в управлении кризисом на Кипре. Кипр извлек выгоду из российской помощи, а управление (сомнительными) российскими депозитами в стране было предметом ожесточенных дискуссий год назад, когда банковский кризис превратил небольшой остров в геополитическую горячую точку.

Нельзя исключать возможность того, что этот геополитический кризис распространится из Восточной Европы на (ближе) Средиземноморье и даже на ядро ​​ЕС. Эскалация игры с санкциями может сыграть против финансовой системы Европы.

Над Украиной и Крымом далеко не ясно, какой ствол держит пулю.

• Сильвия Мерлер

  Сильвия Мерлер, гражданка Италии, является руководителем отдела ESG и политических исследований в Algebris Investments.

  Она присоединилась к Bruegel в качестве аффилированного научного сотрудника в Bruegel в августе 2013 года. Ее основные исследовательские интересы включают международную макроэкономическую и финансовую экономику, центральные банки и институты ЕС, а также разработку политики.

  До прихода в компанию Bruegel она работала экономическим аналитиком в Управлении по экономическим и финансовым вопросам Европейской комиссии (ECFIN). Там она сосредоточилась на макрофинансовой стабильности, а также на механизмах финансовой помощи и стабильности, в частности, на Европейском стабилизационном механизме (ESM), предоставив вспомогательный анализ для политических переговоров.